赛力斯在发布了2026年上半年预计亏损至少15亿元的业绩预告后，其A股股价跌停，H股下跌13.56%。A股股价创下2024年3月以来的新低，H股则继续刷新其2025年11月上市以来的最低纪录。

赛力斯H股在上市9个月以来，每个月股价均呈现下跌趋势。其发行价为131.05港元，但上市后从未达到过这一水平。最高点曾触及130.587港元，而今日盘中一度跌至41.08港元的低点，收盘价为41.32港元，较发行价累计跌幅达到68.47%。

赛力斯A股今日以跌停价53.91元收盘，相较于2025年9月173.55元的历史最高价，跌幅为68.94%。

赛力斯股价今日大幅下跌，一方面归因于昨晚发布的2026年上半年预亏至少15亿元的业绩预告，另一方面也与当日大盘的普遍下跌有关，上证指数当日收跌2.06%，跌破3900点。

市场分析认为，赛力斯股价的下跌是市场对业绩表现日益重视的体现。

然而，在公司发布业绩预告后，公众焦点转向了华为。舆论和投资者普遍认为，在赛力斯与华为的合作中，华为通过多种途径获取了过高的收益。

根据官方招股书和财务报告数据，华为从赛力斯获得的收益主要分为两部分：持续性的整车收费和一次性的大额交易。

持续性的整车收费包含四种模式：

1. 核心智能硬件采购：赛力斯向华为子公司引望采购包括智驾域控制器、激光雷达、毫米波摄像头、鸿蒙座舱域、DriveONE电驱动系统、车载芯片以及高压平台等全套硬件。据估算，M7、M8车型单车硬件采购成本约为5.2万至5.3万元，而M9顶配车型全套华为硬件采购成本则超过16万元。

2. 技术授权费：赛力斯按整车开票价的2%向华为支付技术授权费，涵盖鸿蒙座舱OS、ADS高阶智驾算法、高精地图、车云服务以及联合开发服务。以39万元均价车型为例，单车技术授权费约为7800元，费用随销量一同计提。

3. 鸿蒙智行渠道营销服务费：按照整车售价的8%计提，用于覆盖华为全国统一的门店销售、试驾、品牌宣传和售后引流。以39万元均价车型计算，单车渠道费用约3.12万元。早期AITO独立渠道的收费比例为5%，现已统一调整为8%。技术授权费2%与渠道营销服务费8%合计，构成了行业俗称的“华为税”，即固定10%的整车抽成。

4. 用户增值服务收入：终端车主的所有付费项目，如城市NOA高阶智驾的买断或订阅费（约1.2万至3.6万元，后续可能涨价）、车载会员、应用商店消费、车载影音订阅、付费OTA升级以及车机增值服务等，全部归华为所有。

一次性的大额交易主要包括两项：

• 2024年7月，赛力斯以25亿元一次性买断了AITO问界品牌商标、919项汽车专利及44项外观设计等知识产权。此次交易后，品牌所有权转移至赛力斯，不再需要支付年度品牌使用费。
• 赛力斯斥资115亿元现金收购华为智驾子公司深圳引望10%的股权，该款项分三期支付，分别为23亿元、57.5亿元和34.5亿元。

根据赛力斯在H股上市招股书中披露的年度采购数据，2022年至2025年，赛力斯支付给华为的经营性费用分别为58亿元、72亿元、420亿元和423.35亿元，四年累计达973.5亿元。

加上2024年7月和8月支付的25亿元商标专利购买费以及115亿元的引望股权收购款，四年间累计流向华为的资金高达1113.35亿元。同期，赛力斯营收分别为341.05亿、358.42亿、1451.76亿和1650.54亿，四年总营收为3801.77亿元。华为在此期间获取的资金约占赛力斯总营收的29.29%，略高于赛力斯2025年创下的29.14%的毛利率峰值。

在2022年至2025年这四年间，赛力斯的归母净利润分别为-38.32亿、-24.50亿、59.46亿和59.57亿，累计为56.21亿元。扣非归母净利润分别为-42.96亿、-48.17亿、54.59亿和51.36亿，四年累计仅为14.82亿元。

从绝对金额上看，赛力斯在2022年至2025年四年间累计利润为56.21亿元，扣非利润更是仅有14.82亿元。

这1113.35亿元流向华为的资金，也包含了华为的研发投入、销售给赛力斯的硬件成本以及鸿蒙智行的营销、店铺租金和员工薪酬等费用。

从商业角度看，华为获得的收益是其应得的。余承东曾表示，25亿元购买AITO问界商标等资产的交易，华为认为自己甚至有所亏损，因为其在全球范围内进行了大量的商标注册工作，这为问界走向海外奠定了基础，而第三方估值认为该品牌价值超过100亿元。

115亿元收购深圳引望10%股权的交易，也是基于市场公允估值，其他投资者也以同等估值购买了相同比例的股权。虽然华为未引入纯财务投资者进行定价，但此交易符合市场行为。

华为的汽车业务在此四年间实现了盈利。根据引望在赛力斯入股时披露的数据，2022年至2025年，引望的净利润分别为-75.87亿、-55.97亿、60亿和135亿（取120-150亿中间值），四年累计净利润约为63.16亿元，同期研发投入累计达360.4亿元。

华为汽车业务（主要指引望）的收益来源不仅包括与赛力斯的合作，还包括与北汽蓝谷合作的享界、与江淮汽车合作的尊界、与奇瑞合作的智界、与上汽集团合作的尚界等项目，以及为更多车企提供的硬件和软件服务。

对于赛力斯而言，与华为的合作使其在中国新能源汽车领域占据了重要地位，也为重庆市新能源汽车产业带来了发展动力。相比之下，有网友提到广汽集团曾拒绝与华为合作，导致广州在GDP竞争中落后于重庆，而现在广汽也已与华为合作推出启境，但已失去了先机。

广汽埃安副总经理肖勇曾公开表示，华为作为大牌供应商，价格较高，车企在其面前议价能力有限。

对于赛力斯而言，短期亏损是可承受的，只要不是长期性的。

至于持续下跌的股价，无疑损害了投资者的利益，但赛力斯股价的上涨幅度也不容忽视。股市本身存在风险，投资者需自行承担。在当前汽车行业竞争激烈的环境下，汽车板块股票普遍面临下行压力，这反映了时代趋势，不应逆势而行。

這是關於撰寫角色背景系列文章的開端。後續我會分享更多實用技巧，敬請期待！別忘了在留言區告訴我，你還想看到哪些主題的內容！